Le auto senza conducente si sono spostate decisamente dalla fantascienza alle strade delle città. Quello che un tempo era un concetto sperimentale si è evoluto in un ecosistema commerciale funzionante, trasformando le auto autonome da scommessa speculativa a un tema di investimento legittimo.
Alla fine del 2025, i servizi di trasporto autonomo sono operativi nelle principali città statunitensi, in Cina e in Medio Oriente. Quindi, cosa significa questo per voi come trader o istituzione?
Punti chiave
- Waymo guida la corsa operativa: Waymo di Alphabet è l'attuale standard d'oro commerciale. Alla fine del 2025, effettua 450.000 corse a pagamento settimanali. Il suo tasso di incidenti con lesioni è inferiore del 90% rispetto ai conducenti umani, dimostrando l'efficacia del suo modello di sicurezza.
- Tesla passa dalla visione all'esecuzione: Tesla ha recentemente lanciato test completamente autonomi ad Austin. Morgan Stanley prevede che la flotta di Tesla raggiungerà 1.000 veicoli nel 2026 e 1 milione entro il 2035. Con il suo dataset FSD di 10 miliardi di miglia, Tesla sta passando da produttore di auto a piattaforma dominante di IA e robotica.
- Baidu vince sul volume: Apollo Go della Cina è il leader mondiale per numero totale di corse. Ha completato oltre 17 milioni di corse cumulative. Baidu si sta ora espandendo in Europa e Medio Oriente come investimento "value" ad alto volume.
La portata dell'opportunità è sbalorditiva. Secondo Global Market Insights, il mercato globale dei veicoli autonomi (VA) è previsto raggiungere 8.400 miliardi di dollari entro il 2035 dai 2.600 miliardi del 2026, con un CAGR del 13,9%. McKinsey stima che la guida autonoma potrebbe creare ricavi da 300 a 400 miliardi di dollari entro il 2035.
La posta in gioco è enorme. Mentre Waymo di Alphabet (GOOGL) e Apollo Go di Baidu (BIDU) si sono affermati come leader operativi, Tesla (TSLA) rimane la carta jolly ad alto rischio e alto rendimento. Sebbene la sua flotta di robotaxi senza conducente sia ancora agli inizi, Tesla sta posizionando la sua enorme scala di dati per sfidare lo status quo. Approfondiamo.
Performance del prezzo da inizio anno
*Fonte: TradingView
**Dati alla chiusura dei mercati USA il 22 dicembre 2025
Da notare che le azioni di Alphabet (GOOGL), Baidu (BIDU) e Tesla (TSLA) sono salite rispettivamente del 63,5%, 50,4% e 28,9% da inizio anno.
Waymo vs Tesla: Due percorsi verso l'autonomia
Waymo di Alphabet rimane il chiaro leader statunitense. Operando in cinque città tra cui Austin, San Francisco, Phoenix, Atlanta e Los Angeles, Waymo ha completato oltre 14 milioni di corse nel 2025, con una media di 450.000 corse a pagamento settimanali.
Sebbene un recente blackout a San Francisco abbia temporaneamente fermato le operazioni di Waymo, la sua strategia è disciplinata: mercati premium densi, maturità operativa e scalabilità orientata alla sicurezza. Valutato circa 100 miliardi di dollari, Waymo viene scambiato con un premio di circa 400.000 dollari per corsa, riflettendo la forza dell'esecuzione piuttosto che l'ambizione.
Tesla rimane il disruptor ambizioso del mercato, attualmente in ritardo nel volume di corse ma puntando su uno stack di IA ricco di dati per superare infine i leader consolidati. La sua presenza di Robotaxi rimane ridotta: 31 veicoli ad Austin e 126 nella Bay Area di San Francisco. Ma il vantaggio di Tesla risiede altrove: integrazione verticale e dati massivi di guida reale. Morgan Stanley stima che Tesla scalerà a 1 milione di robotaxi entro il 2035.
Il P/E di 320x di Tesla: prezzato per la perfezione?
*Fonte: TradingView
**Dati alla chiusura dei mercati USA il 22 dicembre 2025
Gestendo servizi supervisionati in una sola città, Tesla, definito "ridicolmente sopravvalutato" dall'investitore di "The Big Short" Michael Burry, viene attualmente scambiato a oltre 326 volte gli utili. Circa il 60% del valore di mercato di Tesla dipende ora dalle capacità FSD, rendendolo meno un produttore di auto e più una scommessa a leva sul successo della guida autonoma.
Quando Tesla potrebbe colmare il divario?
Nel dicembre 2025, Tesla ha raggiunto un traguardo tecnico lanciando test completamente autonomi ad Austin, rimuovendo ufficialmente i supervisori di sicurezza umani.
Tuttavia, i dati sulla sicurezza rimangono una sfida. Alla fine del 2025, la flotta di 2.500 veicoli di Waymo mantiene un tasso di incidenti con lesioni inferiore del 90% rispetto ai conducenti umani. Al contrario, il programma pilota di Tesla ad Austin ha registrato un incidente circa ogni 40.000 miglia, un tasso significativamente superiore alla media umana di uno ogni 500.000 miglia.
Nonostante ciò, il potenziale di scala di Tesla è enorme. I 6,7 miliardi di miglia di dati di addestramento FSD gli conferiscono un vantaggio senza pari. Gli analisti di Morgan Stanley prevedono che la flotta scalerà a 1.000 veicoli entro il 2026 e a 1 milione entro il 2035, trasformando fondamentalmente Tesla in una piattaforma dominante di IA e robotica.
Inoltre, eventi recenti, come i robotaxi di Tesla che hanno continuato a operare durante il blackout di San Francisco (che ha bloccato la flotta di Waymo), evidenziano la resilienza dei sistemi di Tesla addestrati su dati del mondo reale.
Gli investitori a breve termine affrontano un divario tra aspettative e realtà operativa, ma per la crescita a lungo termine, Tesla rappresenta un'opzione a leva sulla visione di IA e robotica di Elon Musk.
Panorama competitivo globale
La Cina scala in modo aggressivo
Apollo Go di Baidu è in testa a livello globale nelle metriche cumulative, avendo completato oltre 17 milioni di corse in 22 città, tra cui Pechino, Shanghai, Wuhan, Dubai e Abu Dhabi. La valutazione di Apollo Go di circa 42 miliardi di dollari si traduce in soli 168.000 dollari per corsa settimanale, una frazione del multiplo di Waymo. Questo presenta un'opportunità asimmetrica unica per gli investitori disposti a gestire i rischi normativi e geopolitici cinesi. Pony.ai gestisce 961 veicoli e prevede di triplicare la flotta entro fine 2026. WeRide sta sfruttando le partnership con Uber in Medio Oriente per espandersi nei mercati europei e asiatici.
Europa: la prossima frontiera
L'Europa è un mercato di "seconda ondata" definito da progetti pilota avanzati piuttosto che da una scala commerciale immediata. Sebbene attualmente non siano operativi servizi completamente autonomi, il 2026 segna un punto di svolta: Waymo punta a un lancio a Londra, mentre Apollo Go prevede test nel Regno Unito, in Germania e in Svizzera. Nonostante la frammentazione normativa, la densità urbana europea e il potenziale di pricing premium ne fanno una destinazione di alto valore per il mercato della mobilità autonoma.
Navigare la rivoluzione senza conducente: come bilanciare il rischio?
A fine dicembre 2025, il settore dei taxi senza conducente è passato dalla speculazione narrativa a una corsa operativa ad alto rischio incentrata sull'economia unitaria e sulla sicurezza su larga scala.
- Asset core (Alphabet e Baidu): Questi investimenti tipo "utility" offrono stabilità comprovata. Waymo (valutato 110 miliardi di dollari) genera ricavi annualizzati di 420 milioni di dollari da 450.000 corse settimanali, con un record di sicurezza 10 volte migliore rispetto agli umani. Baidu rimane il leader globale per volume con oltre 17 milioni di corse cumulative e un piano di espansione nel Regno Unito nel 2026, ma viene scambiato come "value" a causa di sconti geopolitici.
- Investimento di crescita (Tesla): La scommessa definitiva sull'"esecuzione". Con una capitalizzazione di mercato di 1.530 miliardi di dollari, la valutazione di Tesla dipende dal lancio del Cybercab nell'aprile 2026 e da una struttura di costi obiettivo di 0,40 dollari per miglio.
Strategia: monitorare i tassi di utilizzo e il costo per miglio. Tesla offre un potenziale di scala illimitato, mentre Alphabet e Baidu offrono qualità comprovata e geo-delimitata. Il 2026 premierà "l'Esecuzione rispetto alla Visione", man mano che le flotte passeranno dai test finanziati dal venture capital ai servizi pubblici autosufficienti.
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Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo. Il trading comporta rischi e potrebbe non essere adatto a tutti gli investitori. Prima di decidere di operare, dovreste considerare attentamente i vostri obiettivi di investimento, il livello di esperienza e la propensione al rischio. I risultati passati non sono indicativi di risultati futuri.