白银正猛烈搅动市场，势头惊人！2025年12月10日，现货白银价格飙升至每金衡盎司61美元以上，创下历史新高，巩固了近年来最令人瞩目的大宗商品涨势之一。
请注意，白银今年年初的价格约为28.96美元。从月线图来看，白银已连续八个月不间断上涨，自5月以来涨幅达88.6%。
白银年初至今涨幅超过106%，跑赢了黄金58%的涨幅、纳斯达克100指数22.4%的涨幅和S&P 500指数16.5%的涨幅，迫使投资者重新审视这一常被忽视的资产。
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多种因素共同推动了现货白银价格的强劲上涨：
货币政策利好
随着美联储公开市场委员会（FOMC）今日结束为期两天的会议，市场普遍预期美联储将降低利率。市场定价显示12月会议降息25个基点的概率为90%，这将是2025年的第三次降息。
更新后的美联储利率点阵图和主席鲍威尔的讲话将在塑造市场对2026年进一步降息的预期方面起到关键作用。市场普遍预期2026年美联储将再降息两次。值得注意的是，更为宽松的货币环境历来有利于贵金属。
较低的利率通常会对美元构成压力，使白银等大宗商品对国际买家更具吸引力，同时降低持有无收益资产的机会成本。
实物市场供应紧张揭示真正的稀缺性
白银基本面强劲最有力的证据或许出现在感恩节假期期间。CyrusOne数据中心的冷却系统故障导致芝加哥商品交易所中断，Comex白银期货交易暂停长达十小时。
这一事件揭示了一个关键事实：纸质衍生品往往主导大宗商品定价，但当这些市场暂停时，实物市场就会重新发挥作用。中断期间的价格急剧飙升表明，可交割白银供应严重不足，验证了市场对库存紧张的担忧。
白银租赁利率——即从黄金持有者处借入实物金属以履行交割义务的成本——持续攀升，进一步证实了供应紧张。当获取用于交割的实物金属变得越来越昂贵时，说明市场面临的是真正的稀缺而非纸面市场投机。
工业需求：改变格局的关键因素
与主要作为价值储存手段和珠宝成分的黄金不同，白银拥有独特的工业属性，使其成为现代科技不可或缺的材料。
凭借无与伦比的导电性、卓越的导热效率和高光学反射率，白银已成为多个高增长行业的关键组件。
太阳能行业的巨大需求
太阳能行业可能是推动白银需求增长最重要的驱动力。随着制造商从较老的PERC太阳能电池技术转向更新、更高效的TOPCon和异质结（HJT）电池设计，一场重大技术转型正在进行中。
这一转型对白银消耗有深远影响。旧的PERC电池每瓦大约使用10毫克白银，而这些先进的高效电池每瓦需要13至22毫克白银。随着全球太阳能装机容量持续指数级增长，每块面板增加的白银用量正在创造前所未有的需求，且难以通过节约用量来轻松降低。
历史上，当大宗商品价格上涨时，制造商会尝试减少产品中的材料用量。然而，这些新型太阳能技术的物理特性使得在不牺牲效率提升的前提下大幅减少白银用量变得困难，而效率提升正是采用这些技术的理由。这创造了一种局面：即使价格上涨，太阳能行业仍需要更多白银，从根本上改变了传统的需求对高价格的反应模式。
电动汽车与基础设施
电动汽车革命及其配套基础设施构成了另一大需求支柱。白银卓越的导电性使其在电动汽车充电站、电池管理系统和车辆内部电气组件中不可或缺。
随着电动汽车在全球范围内加速普及，预计到2030年这一需求将大幅增长。据GrandViewResearch数据，全球电动汽车市场规模预计到2030年将达到6,523.97亿美元，2024年估计为1,328.08亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为32.5%。
数据中心与数字经济
在云计算、人工智能和数字化转型推动下，数据中心的指数级增长创造了额外的工业需求。这些设施需要大量电气基础设施，白银卓越的导电性使其成为高性能应用的首选材料。
结构性供应缺口
在新闻标题背后隐藏着一个严峻的现实：全球白银消耗量超过了矿商的开采量。2026年有望成为连续第五年出现结构性供应缺口，白银协会预计缺口将接近9500万盎司。
上海仓库库存已降至十年低点，消除了传统上用于吸收临时供需失衡的缓冲。当库存缓冲消失时，价格波动加剧，市场对任何供应中断或需求激增都变得更加敏感。
关键矿产认定
2025年11月，美国政府正式将白银列为关键矿产，承认其对国家安全和经济竞争力的战略重要性。美国消耗的白银中近64%依赖进口，在供应链中构成潜在脆弱性。
在此认定之后，根据《贸易扩展法》第232条进行的调查引发了对未来进口金属关税的担忧。这一政策动向引发了预防性买盘，自10月以来约有7500万盎司白银流入美国金库，政府和私营部门实体都在寻求在潜在政策变化之前确保供应。
这种战略性囤积有效地为价格设定了底部，因为政府买家与工业消费者竞争有限的可用供应。关键矿产认定将白银从纯粹的市场驱动型商品转变为具有战略政策考量的商品。
金银比率下降：估值视角
金银比率衡量购买一盎司黄金需要多少盎司白银，目前徘徊在68.78附近，这是自2021年7月以来的最低水平。今年该比率的峰值出现在2025年4月的104.7。值得注意的是，该比率53个月来首次跌破70。
作为衡量投资者情绪与经济增长的关键指标，2010年代金银价格比率平均为每盎司67.6。尽管白银涨势令人印象深刻，但按历史标准衡量，相对于黄金，白银在统计上仍被低估。
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要使该比率回归约65的长期正常水平，白银需要在当前水平上继续大幅跑赢黄金。
虽然该比率不应单独用作择时工具，但它提供的背景信息表明，即使在创纪录的表现之后，白银涨势可能仍有进一步上涨空间。
如何在线交易白银？
MultiBank Group为希望把握白银涨势的交易者提供具有竞争力的条件，包括白银点差低至0.01美元、高达100:1的杠杆，以及在高波动期间至关重要的超快执行速度。
当市场像近几个月白银那样快速波动时，执行速度可以显著影响交易结果。
在选择如何交易白银时，投资者应考虑包括时间跨度、风险承受能力、可用资金以及目标是长期投资还是主动交易等因素。
波动性与风险管理
虽然支撑白银的基本面看起来稳健，但白银的历史波动性高于黄金。白银较小的市场规模及其作为工业金属和贵金属的双重角色可能造成剧烈的价格波动。近期飙升至历史高点可能导致短期波动，因为交易者获利了结并测试支撑位。
技术分析师指出每盎司62-64美元附近存在阻力位，表明白银可能在尝试突破更高水平之前进行盘整或回调。
然而，极低的库存、激增的工业需求、宽松的货币政策和战略性囤积的综合作用表明，对于确信结构性牛市前景的投资者来说，任何大幅回调都可能被视为买入机会。
白银的新常态
白银，这种常被称为"穷人的黄金"的金属，似乎已进入一个新时代。
多年的采矿投资不足与工业应用的爆发式增长发生碰撞，而这些应用无法轻易找到白银的替代品。
关键矿产地位的认定、持续的供应缺口以及向银密集型太阳能电池的技术转型，都表明白银价格的底部已永久性地抬高。
问题不再是白银是否值得与其更光鲜的表亲黄金一同受到关注，而是在基本面供应紧张与前所未有的工业需求交汇之际，这轮涨势最终能达到多高。
免责声明：本文仅供教育目的。交易白银和其他贵金属涉及重大风险，可能不适合所有投资者。高杠杆既可能对您有利，也可能对您不利。在决定交易之前，您应仔细考虑自己的投资目标、经验水平和风险偏好。过去的表现并不代表未来的结果。